“未来，就全球宏观经济而言，中国所在的东部可能相对乐观，而欧美所在的西部将面临更多挑战。”6月28日，在兴业证券2022年中期策略会上，兴业证券研究院副院长、首席经济学家汪涵作出上述表示。

市场风格和主线方面，兴业证券策略研究中心总经理兼首席策略分析师章启耀认为，无论从海外和国内的政策和经济结合的角度，还是资金的角度，市场风格都将进一步回归科技增长和大消费两条主线。

中期有两条主线。

“如果2020年的疫情教会了我们什么，那就是在疫情的冲击下，经济将经历三个阶段。”汪涵指出，在第一阶段，经济会迅速崩溃。但在第二阶段，随着企业恢复生产，居民恢复正常生活，经济会快速反弹。反弹之后，经济会从反弹的高点回落。

回顾2022年上半年，汪涵表示，4月份以后，特别是5月中下旬以来，疫情对经济的拖累在逐渐减弱。展望2022年下半年，汪涵认为，今年三季度，由于坑内反弹，经济将快速复苏。

结合最新情况，如4月29日政治局会议后政府撑腰力度加大，以及5月国务院发布19号文提出盘活存量资产、扩大有效投资后证监会和发改委发行REITs，汪涵认为货币政策和财政政策的宽松趋势应该是相对确定的。

在这种情况下，汪涵认为中期有两条主线:一是三季度经济增速反弹后，一些中长期的结构逻辑会越来越清晰。特别是在广阔的安全领域，我们应该能够找到未来经济的政策主线。

“第二，中国作为全球最大的内需市场之一，会有越来越多的国内企业，迎来经济发展和行业发展的东风。”汪涵指出。

在金融市场上，汪涵认为，在未来，资金进一步流向中国可能是大势所趋。同时，汪涵也提醒投资者注意未来a股市场面临的不确定性，包括5月份反弹后a股洼地效应明显减弱，以及通胀的扰动。

兴业证券研究院副院长、首席全球策略分析师张益东进一步指出，与海外市场相比，中国资本市场更早地经历了考验。在二季度基本确认底部区域后，下半年，中国资本市场的基本面将随着经济复苏而得到改善。

下半年，科技增长和大消费是主线。

针对投资者的“牛短熊长”，张启耀认为，过去几年a股完成了一个非常重要的转型，即随着机构资金的入场，a股的成熟度得到了很大的提升，“牛短熊长”的历史可能会被机构的力量逐渐改变。“我们不仅认为指数可能已经达到低点，而且我们认为熊市可能已经结束。至少在下半年，我们认为是时候自下而上寻找机会了。”

对于下半年的a股市场，章启月从三个方面进行了展望。首先，海外层面，下半年海外因素对a股的影响可能会有所缓解。其次，从经济和政策相结合来看，下半年会是一个比较友好的环境。最后，资金面上，市场主力会慢慢加仓或释放回暖，进一步为市场提供增量资金的支持。

从下半年来看，章启耀认为机会更多来自科技创新层面。“总体而言，下半年，尤其是海外，仍然是一片混乱。如何在混乱中获取投资收益，一个很重要的主线方向是新能源、半导体等。，这是我们认为下半年的核心主线方向。”张启伟说。

对此，张启耀给出了三点理由:一是相关景气度维持在高位，横向比较优势明显，分析师预期指标将这些主线指向底部区域之外的趋势是比较确定的。第二，宏观流动性方面，美债上行空间有限，对这些主线的压制小于上半年。特别是，国内宏观流动性将继续保持宽松，并提供支持。第三，存量博弈的格局有望被逐步打破。这些主线仍是机构认可的方向，科技成长有望迎来增量资金支持。

具体来看，章启耀看好光伏、风电、新能源汽车上游、半导体材料及设备、5G、储能、UHV等板块。

此外，章启耀表示看好疫情后困境逆转、通货膨胀、大消费稳增长三条主线。其中，章启月推荐了啤酒和白酒、食品、交通和疫苗以及医药中的CXO。

“现在中国股市的性价比是全世界最好的，尤其是港股。”张益东认为，中国的投资时钟正从上半年的衰退走向下半年的弱复苏，而欧美下半年仍是类滞胀，从类滞胀走向衰退。

“因为港股比a股便宜，所以在前面杀的更彻底。所以一旦性价比提高，灵活性会更大。”具体到港股，张益东建议在成长领域寻找阿尔法策略，重点关注新能源汽车、互联网、物业管理、运动鞋服、社会服务餐饮等行业的淘金；辅以传统价值板块的贝塔交易，港股地产首当其冲。除了房地产，券商、银行、保险、能源等传统行业的港股都具有“类债券”的配置属性。